九遊官網app九遊官網app近日，新希望乳業股份有限公司（簡稱“新乳業”，002946.SZ）正式向香港聯合交易所遞交H股發行上市申請，摩根大通與中信證券擔任聯席保薦人。《經濟參考報》記者注意到，若此次港股上市順利落地，新乳業將成為國內首家實現“A+H”兩地上市的乳製品企業。作為國內低溫乳製品賽道的核心企業，新乳業此次赴港上市，或將為其深化“鮮立方”戰略、推進海外布局注入新動能。

　　公開資料顯示，成立於2001年的新乳業定位科技營養食品企業，專注於乳製品及其他營養食品的研發、生產與銷售，致力於將低溫乳製品從傳統營養攝取升級為具備更多細分功能、應用更多消費場景的高頻率健康消費品。截至目前，公司擁有“新希望”“朝日唯品”“今日鮮奶鋪”“24小時”“活潤”等多個全國性品牌，以及“雪蘭”“夏進”“南山”“三牧”等區域性特色品牌。

　　從市場地位來看，根據弗若斯特沙利文報告，按2025年零售銷售價值計，新乳業位列中國液態乳製品市場第五、中國低溫液態乳製品市場第五。在區域市場中，按2025年零售銷售價值計，新乳業是西南低溫液態乳製品市場第一、低溫鮮奶市場第一、低溫酸奶市場第一。

　　業績方麵，近年來，中國乳製品行業進入深度調整期，常溫奶市場趨於飽和，行業整體增速放緩。在這樣的市場環境下，新乳業交出了一份亮眼的成績單。招股書顯示，2023年至2025年，公司營業收入分別為109.87億元、106.65億元和112.33億元，淨利潤分別為4.38億元、5.49億元和7.54億元，利潤增長幅度較大。

　　盈利能力的持續提升是新乳業經營質量持續優化的重要體現。2023年至2025年，公司毛利率分別為26.9%、28.4%和29.2%，呈現逐年上升趨勢。對此，公司在招股書中解釋稱，毛利率的提升主要得益於公司產品結構的優化，毛利率相對較高的低溫液態乳製品占比增加、推出毛利率相對較高的新產品以及生乳成本下降。

　　從產品結構來看，新乳業主要產品分為液態乳製品（包括低溫乳製品與常溫乳製品）、奶粉產品以及其他業務。其中，低溫乳製品憑借新鮮、營養的產品特性，成為公司業績增長的核心驅動力。招股書顯示，2023年至2025年，公司低溫乳製品營收分別為49.25億元、52.26億元和60.49億元，占總營收比例分別為44.8%、49.0%和53.8%。2025年，公司特色酸奶產品業績同比增長超過30%，功能性酸奶品牌“活潤”係列抓住質價比、代餐、0蔗糖的消費趨勢不斷迭代創新，推動業績快速增長。

　　低溫乳製品的快速增長，與公司長期堅持的“鮮戰略”密不可分。多年來，新乳業聚焦低溫乳製品賽道，圍繞“新鮮、就近、及時”的消費需求，構建起“區域品牌+全國布局”的發展模式，持續推動“鮮奶源、鮮訂單、鮮生產、鮮配送、鮮送達”的全鏈路新鮮保障體係能力的提升。

　　近年來，通過並購整合寧夏夏進、昆明雪蘭和湖南南山等10餘個區域知名品牌，新乳業快速完成了在西南、華東、華北等區域的全國化市場布局，形成了覆蓋全國超過300個縣市的生產與銷售網絡。截至2025年末，公司在全國擁有17家乳製品加工廠，將本地牧場的運輸半徑通常控製在150公裏左右，可實現低溫鮮奶、低溫酸奶及常溫奶的快速加工及市場快速供給。根據弗若斯特沙利文報告，公司在四川、雲南及浙江等區域的低溫鮮奶市場持續保持領先市占率，2025年成都市場的低溫鮮奶滲透率近60%。

　　在上遊奶源建設方麵，新乳業堅持“自有牧場+合作牧場”相結合的模式，不斷提升原奶自給率和質量。招股書顯示，截至2025年末，公司在全國擁有12座自有現代化牧場，公司自有牧場奶牛存欄量超5萬頭，自有牧場母牛年均單產超12噸。2023年至2025年，公司分別從自有牧場生產了283.3千噸、331.0千噸和366.4千噸生乳，分別占同期所采購的總生乳量的29.2%、31.8%和32.3%。通過向上遊延伸產業鏈，新乳業不僅有效保障了原奶的穩定供應和質量安全，也增強了對原材料價格波動的抵禦能力。

　　在技術創新方麵，新乳業持續加大研發投入，不斷提升核心技術實力。截至2025年末，公司在菌種培育、膜過濾保鮮、營養功能成分穩態化等領域積累核心專利390項，持續推動產品向功能化、口感更優、更新鮮的方向發展。其中，新乳業深耕於益生菌菌株篩選、母乳成分解析及乳品營養機理等前沿領域，現已建成超過2000株的自有益生菌種質資源庫，為功能型產品開發奠定堅實基礎。在技術開發層麵，公司通過自主研發與全球合作，在低溫殺菌、菌株穩態化、膜過濾等關鍵工藝上形成技術領先。

　　此外，數字化轉型也是新乳業構建競爭優勢的重要抓手。近年來，公司大力推進數字化建設，打造了覆蓋生產、供應鏈、銷售、管理全流程的數字化體係。其中，公司自主打造的“鮮活源”全鏈路數字化食安精準管控平台，深度賦能質量保證、質量控製與質量追溯，借助AI智能分析技術實現全過程透明閉環管理，於2025年榮獲中國乳製品工業協會“技術進步一等獎”，為行業樹立起數字化食安管控的標杆。

　　對於此次赴港上市計劃，新乳業在招股書中表示，募集資金將主要用於提升公司品牌定位及擴充銷售網絡、提升產品創新及生物科技與數字能力、升級及擴充公司的供應鏈基礎設施。

　　業內人士分析認為，新乳業此次赴港上市是其基於長遠發展戰略的重要布局，通過構建“A+H”雙重資本平台，新乳業將獲得更加多元化的融資渠道，為公司未來的發展提供充足的資金支持。與此同時，國際化戰略的拓展也是新乳業此次赴港上市的重要目標之一。在招股書中，新乳業明確將“拓展海外市場”納入增長戰略，表示將評估發達市場及高增長區域機遇，通過投資、收購、本土化運營等方式支持國際拓展。

　　從行業發展前景來看，低溫乳製品賽道正處於快速增長期。隨著我國居民收入水平的提高和健康意識的增強，消費者對乳製品的新鮮度、營養性和安全性要求越來越高，低溫乳製品憑借其營養豐富、口感新鮮等優勢，市場需求持續增長。據弗若斯特沙利文報告顯示，2021年至2025年，我國低溫液態乳製品行業的市場規模由811億元增長至946億元，複合年增長率達到3.9%；預計到2030年，我國低溫液態乳製品市場的零售額將達到1230億元，2025年至2030年的複合年增長率將達到5.4%；低溫鮮奶品類擴張速度更快，2025年市場規模為402億元，預計2030年將達到617億元，複合年增長率將達到8.9%。

　　業內人士普遍認為，作為低溫奶賽道的核心企業，新乳業有望充分受益於行業的擴容增長。展望未來，新乳業表示，公司將以低溫液態乳製品的核心優勢為根基，以深化“鮮立方”戰略內涵，融入年輕新潮的品牌基因為目標。通過產品升級、新潮品牌形象與打造差異化渠道布局的協同發力，進一步增強在低溫乳製品的市場領導地位。